Daniel Kretinsky détient 69 % du capital de Fnac Darty à l'issue de son OPA

Mardi, l'Autorité des marchés financiers a annoncé que Daniel Kretinsky avait pris le contrôle majoritaire de Fnac Darty, en acquérant 69 % du capital. Le Monde retient le chiffre de 69,3 %, à travers EP Group, la société de M. Kretinsky, à l'issue de l'offre publique d'achat lancée le 26 janvier.

Avant cette opération, M. Kretinsky était déjà le principal actionnaire de Fnac Darty, avec 28,5 % du capital. L'OPA lui permet de franchir le seuil de 50 %. La Commission européenne avait validé le projet en octobre, dernière autorisation attendue, après le feu vert de l'AMF en mai et un avis favorable du conseil d'administration de Fnac Darty. L'opération n'entraîne pas de retrait de la cote à la Bourse de Paris.

Un passage au contrôle majoritaire

M. Kretinsky détenait 28,5 % du capital avant l'OPA. À l'issue de celle-ci, il contrôle 69 % du capital à travers EP Group, soit plus du double du niveau d'avant l'opération. Le franchissement du seuil de 50 % fait passer M. Kretinsky de la position de principal actionnaire à celle d'actionnaire majoritaire. Le reste du capital continue d'être coté à Paris, puisque l'opération ne conduit pas à un retrait de la cote.

JD.com et le rachat de Ceconomy

JD.com ne détient pas directement de titres Fnac Darty. Son lien avec l'entreprise passe par l'acquisition, en cours, du distributeur allemand Ceconomy, qui détient plus de 20 % du capital de Fnac Darty. Une fois ce rachat achevé, il conférerait au groupe chinois de commerce en ligne la place de deuxième actionnaire.

BFMTV explique que le franchissement du seuil de 50 % empêche de fait JD.com d'obtenir davantage de poids dans les décisions. Les pourcentages rapportés, 69 % d'un côté et plus de 20 % de l'autre, placent la participation que JD.com détiendrait indirectement sous celle d'EP Group.

Deux dossiers européens à ne pas confondre

La Commission européenne a validé l'OPA de EP Group en octobre, mais elle avait ouvert en mai une enquête approfondie sur l'offre d'achat de JD.com, suspectée d'être soutenue par des subventions publiques chinoises. La Chine a qualifié cette démarche de « mesures inappropriées de juridiction extraterritoriale ».

Il en découle que le feu vert donné à EP Group ne tranche pas la question de la place de JD.com. Celle-ci dépend d'un autre dossier, dont on ignore à ce stade l'issue.

Ce que l'on ne sait pas

Deux questions comptent pour la suite. La première porte sur l'enquête de la Commission : les sources ne donnent pas de calendrier, et l'on ignore si elle conduira à une décision qui modifierait la place du groupe chinois. La seconde tient à l'achat de Ceconomy : reste à savoir à quelle date il sera finalisé, puisque c'est lui qui fonde la participation indirecte de JD.com.

La suite

Le contrôle de EP Group est acquis dès l'annonce de l'AMF, et la cote parisienne est maintenue. Restent l'examen européen de l'offre de JD.com et l'achat de Ceconomy, pour lesquels les sources ne donnent pas de date. Reste aussi à savoir quelles orientations EP Group entend donner à Fnac Darty une fois majoritaire ; aucune annonce en ce sens n'est rapportée à ce stade.